Тренинг по корпоративному кредитному анализу 19–20 марта

АКРА подтвердило кредитный рейтинг Курской области на уровне A(RU), прогноз «Стабильный», и облигаций Области — на уровне A(RU)

Кредитный рейтинг Курской области (далее — Курская область, Область, Регион) обусловлен низкой долговой нагрузкой и относительно высокими показателями бюджетной дисциплины. Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает средний уровень развития экономики Региона.

Курская область расположена в Центральном федеральном округе, граничит с Украиной и пятью регионами РФ. В Области проживает 0,8% населения РФ, ее ВРП составляет порядка 0,5% совокупного ВРП страны. Область входит в состав Центрально-Черноземного района. На ее территории частично располагается Курская магнитная аномалия.

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Низкая долговая нагрузка, консервативная долговая политика, комфортный график погашения долга и высокая ликвидность. Долг Области по состоянию на 01.01.2019 состоит из реструктурированных бюджетных кредитов (57%), облигаций (14%) и банковских кредитов (29%). В течение года Область регулярно привлекает краткосрочные бюджетные кредиты через Управление Федерального казначейства (УФК) с целью экономии процентных расходов, что временно меняет структуру долга. Объем неиспользованных кредитных лимитов на 01.01.2019 превышает среднемесячный объем расходов за 2018 год. Относительная долговая нагрузка на конец 2018 года составила 65% операционного баланса (соответствует низкому уровню риска), по итогам 2019 года прогнозируется на уровне 84% операционного баланса (также низкий уровень риска). Процентные выплаты и ежегодный объем рефинансируемого долга не являются обременительными.

Показатели бюджетной дисциплины находятся в зависимости от федеральной поддержки сельского хозяйства. С 2016 по 2019 год собственные доходы бюджета Области составят в среднем 74% совокупных доходов (без учета субвенций). Федеральные субсидии на поддержку производителей сельскохозяйственной продукции, не контролируемые Областью самостоятельно и не являющиеся резервом сокращения капитальных расходов в пользу расходов текущего характера, оказывают влияние на структуру бюджета. По мере их медленного сокращения (в связи с постепенным погашением субсидируемых кредитов) объем расходов, относимых к капитальным, снижается. На конец 2018 года капитальные расходы составили 17%, прогнозируемое значение на конец 2019 года — 17%.
В 2016 и 2017 годах соотношение составляло 22-26%.

Рейтинг Области сдерживается умеренными показателями развития ее экономики. При достаточном уровне диверсификации экономики и налоговых поступлений (на обрабатывающие производства приходится порядка 20% ВРП в год, на сельское хозяйство — около 18%, на добычу полезных ископаемых — 8–11%) показатели ВРП на душу населения и среднедушевые денежные доходы Региона невысоки (порядка 68% и 84% от средних показателей по РФ в период с 2014-го по 2017-й).

Ключевые допущения

  • следование консервативной долговой политике;
  • постепенное снижение объемов федеральной поддержки предприятий сельского хозяйства Области;
  • удержание обязательных расходов бюджета Области на уровне не выше 75%.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

  • рост операционного баланса Области;
  • повышение уровня собственной ликвидности бюджета;
  • ускорение темпов роста показателей социально-экономического развития Области.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • рост доли обязательных расходов бюджета;
  • рост текущих расходов при необходимости финансировать их за счет новых заимствований.

Рейтинги выпусков

Курская область, 35001 (ISIN RU000A0ZYCD1); срок погашения —12.10.2025, объем эмиссии по номиналу — 4 млрд руб. (объем эмиссии в обращении — 1,3 млрд руб.) — А(RU).

Обоснование. Облигационный выпуск Курской области, по мнению Агентства, имеет статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Курской области.

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги Курской области и облигационного выпуска Курской области (ISIN RU000A0ZYCD1) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.

Впервые кредитный рейтинг Курской области и кредитный рейтинг государственных ценных бумаг Курской области (ISIN RU000A0ZYCD1) были опубликованы АКРА 01.09.2017 и 10.10.2017 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Курской области, а также ценных бумаг Курской области (ISIN RU000A0ZYCD1) ожидается в течение 182 дней с даты опубликования настоящего пресс-релиза в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги были присвоены и подтверждены на основании данных, предоставленных Курской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, Администрация Курской области принимала участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Курской области, не выявлены.

АКРА не оказывало Администрации Курской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Вход

Забыли пароль

Регистрация

Восстановление пароля

Восстановление пароля

Termsofuse

Полное использование материалов сайта разрешается только с письменного согласия правообладателя, АКРА (АО). Частичное использование материалов сайта (не более 30% текста статьи) разрешается только при условии указания гиперссылки на непосредственный адрес материала на сайте www.acra-ratings.ru . Гиперссылка должна быть размещена в подзаголовке или в первом абзаце материала. Размер шрифта гиперссылки не должен быть меньше шрифта текста используемого материала.