Кредитный рейтинг Санкт-Петербурга (далее — Санкт-Петербург, Город) обусловлен высоким уровнем развития региональной экономики, сбалансированной структурой бюджета, достаточным уровнем бюджетной дисциплины, а также низкой текущей и прогнозируемой долговой нагрузкой и избыточной ликвидностью бюджета.
Санкт-Петербург — город федерального значения, в котором проживает 3,5% населения РФ и создается примерно 5% совокупного ВРП РФ.
Ключевые факторы рейтинговой оценки
Сбалансированная структура бюджета и достаточный уровень бюджетной дисциплины. Бюджет Города характеризуется высокой самодостаточностью: в период с 2016 по 2019 год собственные доходы составят в среднем 99%, обязательные расходы — около 71%. АКРА ожидает, что прирост обязательных расходов Города в 2018 году составит не более 7% в годовом сопоставлении, а регулярные доходы вырастут на 10%. В результате в 2018 году операционный баланс увеличится до 19% регулярных доходов по сравнению с 17% годом ранее. Исходя из динамики налоговых поступлений за девять месяцев 2018 года, основной прирост обеспечат налоги, поступающие от следующих отраслей: торговля (к данному сектору по ОКВЭД относится ПАО «Газпром нефть», AAA(RU), прогноз «Стабильный»), обрабатывающая промышленность и транспорт. Ежегодные капитальные расходы Города составляют порядка 20%. АКРА полагает, что дефицит бюджета Города по итогам 2018 года не превысит 3% налоговых и неналоговых доходов (ННД). Текущие параметры бюджета на 2019 год предполагают, что дефицит составит 9% ННД.
Низкая текущая и прогнозируемая долговая нагрузка. Дефицит городского бюджета, который сложится по итогам исполнения бюджета в 2018 году, может быть профинансирован за счет использования остатков на счетах или привлечения банковского долга. Дефицит бюджета Города в 2019 году может быть также профинансирован за счет привлечения рыночного долга. Согласно сценарию, предусматривающему рост рыночного долга, долговая нагрузка Города на конец 2018 года составит 0,4х операционного баланса, на конец 2019 года — 0,82Х. Эти показатели соответствуют низкому уровню риска. Структура долга Санкт-Петербурга на конец 2018 года будет зависеть от выбранного способа финансирования дефицита, но в целом долг как минимум на три четверти будет представлен долгосрочными облигациями. Риски рефинансирования в среднесрочной перспективе отсутствуют. Расходы на обслуживание долга необременительны.
Избыточная ликвидность бюджета. Город располагает достаточным уровнем ликвидности для регулярного размещения средств на депозитах и своевременного выполнения всех расходных обязательств. Среднемесячный размер депозита во втором полугодии 2018 года покрывал более половины среднемесячных расходов городского бюджета.
Ключевые допущения
- сохранение контроля над темпами роста обязательных расходов;
- поддержание капитальных расходов на уровне 20%;
- высокий уровень ликвидности бюджета;
- сохранение темпов роста экономики выше среднестрановых показателей.
Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга
«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.
К негативному рейтинговому действию могут привести:
- замедление темпов экономического развития, которое будет сопровождаться снижением налоговых поступлений при невозможности сокращения расходной части бюджета;
- значительный рост долговой нагрузки относительно операционного баланса
Рейтинги выпусков
Санкт-Петербург, 35001 (ISIN RU000A0ZYHX8); срок погашения —28.05.2025, объем эмиссии — 30 млрд руб. — AAA(RU).
Санкт-Петербург, 35002 (ISIN RU000A0ZYKJ1); срок погашения — 04.12.2026, объем эмиссии — 25 млрд руб. — AAA(RU).
Обоснование. Облигационные выпуски Санкт-Петербурга, по мнению АКРА, имеют статус старшего необеспеченного долга, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Санкт-Петербурга.
Регуляторное раскрытие
Кредитные рейтинги Санкт-Петербурга и облигационных выпусков Санкт-Петербурга (ISIN RU000A0ZYHX8, RU000A0ZYKJ1) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанным выпускам также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.
Впервые кредитные рейтинги Санкт-Петербурга и государственных ценных бумаг Санкт-Петербурга (ISIN RU000A0ZYHX8, RU000A0ZYKJ1) были опубликованы АКРА 27.06.2017 и 04.12.2017, 12.12.2017 соответственно. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Санкт-Петербурга и кредитного рейтинга государственных ценных бумаг Санкт-Петербурга (ISIN RU000A0ZYHX8, RU000A0ZYKJ1) ожидается в течение 182 дней с даты рейтингового действия (20.12.2018) в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.
Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Санкт-Петербургом, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, правительство Санкт-Петербурга принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.
Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Санкт-Петербурга, не выявлены.
АКРА не оказывало правительству Санкт-Петербурга дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитных рейтингов выявлены не были.
