Тренинг по моделированию 17–18 декабря

АКРА повысило кредитный рейтинг Тверской области до ВВВ+(RU), прогноз «Стабильный», и отозвало рейтинг погашенного выпуска ее облигаций

Повышение кредитного рейтинга Тверской области (далее — Область, Регион) обусловлено изменением оценки рисков для ее бюджета в части поддержки квазигосударственного сектора, а также стабилизацией размера операционного баланса Области при неизменности объема долга и отсутствием риска рефинансирования на горизонте прогнозирования. Рейтинг ограничен сравнительно высоким уровнем долговой нагрузки относительно операционного баланса, ограниченной гибкостью бюджетных расходов и умеренными показателями развития экономики по сравнению со средним показателем по стране.

Тверская область расположена в Центральном федеральном округе (ЦФО). В Области производится 16% электроэнергии ЦФО. Регион занимает второе место (после Москвы) по объему произведенной электроэнергии среди областей ЦФО (данные 2016 года).

Ключевые факторы рейтинговой оценки

Существенный уровень долговой нагрузки при низком риске рефинансирования. Соотношение долга и операционного баланса Области стабилизировалось на уровне 2,2–2,8, что, по мнению АКРА, свидетельствует о повышенной долговой нагрузке. Агентство ожидает, что в 2019 году долговая нагрузка сохранится в указанных пределах, при этом риски рефинансирования долга на горизонте прогнозирования отсутствуют благодаря реструктурированным бюджетным кредитам и среднесрочным возобновляемым кредитным линиям, которые будут погашены в 2020-м. Необходимость заместить в 2020 году почти половину долга (неравномерный график погашения) является сдерживающим фактором оценки долговой нагрузки Области, хотя риск рефинансирования в этот период, скорее всего, будет невелик.

Ограниченная гибкость бюджетных расходов при высокой степени самодостаточности бюджета. Бюджет Области характеризуется высокой степенью самодостаточности (в среднем порядка 80% в 2015–2018 годах без учета субвенций) при достаточной диверсификации налоговых поступлений и ограниченной гибкости бюджетных расходов (средняя доля обязательных расходов за указанный период составляет 78% от совокупных расходов). Операционный баланс составляет в среднем 21% регулярных доходов, а капитальные расходы — 12%. Дефицит, предусмотренный текущей версией закона о бюджете Области, должен быть профинансирован за счет остатков на счетах по учету средств бюджета, увеличенных за счет профицита прошлого года. По оценке АКРА, в 2018–2019 годах показатели бюджетной дисциплины будут находиться в пределах значений, соответствующих средней оценке по методологии АКРА.

Высокий уровень ликвидности. В управлении ликвидностью Регион использует средства бюджетных и автономных государственных учреждений. Объем имеющейся ликвидности позволяет Области своевременно выполнять расходные обязательства, включая процентные платежи. Регион также использует кредиты, предоставленные Управлением Федерального казначейства, с целью экономии процентных расходов.

Ключевые допущения

  • удержание доли обязательных расходов Области в пределах 80% от расходов бюджета;
  • сохранение объема трансфертов в 2019–2020 годах на уровне показателя за 2015–2017 годы.

Факторы возможного изменения прогноза или рейтинга

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12–18 месяцев.

К позитивному рейтинговому действию могут привести:

  • структурное улучшение профиля погашения долга;
  • значимое снижение долговой нагрузки на бюджет Области;
  • сокращение доли обязательных расходов бюджета Области.

К негативному рейтинговому действию могут привести:

  • снижение собственных доходов бюджета на 6% и более от прогнозируемых АКРА значений;
  • рост риска краткосрочной ликвидности при привлечении краткосрочных банковских кредитов;
  • повышение относительной долговой нагрузки.

Рейтинги выпусков

Отозван

Государственные облигации Тверской области 2013 года (гос. рег. номер выпуска RU34009TVE0, ISIN RU000A0JUAX5); срок погашения — 22.11.2018, объем эмиссии — 3 млрд руб.

Обоснование отзыва кредитного рейтинга. Отзыв кредитного рейтинга облигаций Тверской области 2013 года (гос. рег. номер выпуска RU34009TVE0, ISIN RU000A0JUAX5) обусловлен полным погашением указанного выпуска.

Регуляторное раскрытие

Кредитные рейтинги Тверской области и облигационного выпуска Тверской области (ISIN RU000A0JUAX5) были присвоены по национальной шкале для Российской Федерации на основе Методологии присвоения кредитных рейтингов региональным и муниципальным органам власти Российской Федерации и Основных понятий, используемых Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством в рейтинговой деятельности. При присвоении кредитного рейтинга указанному выпуску также использовалась Методология присвоения кредитных рейтингов отдельным выпускам финансовых инструментов по национальной шкале для Российской Федерации.

Впервые кредитные рейтинги Тверской области и государственных ценных бумаг Тверской области были опубликованы АКРА 12.12.2017. Очередной пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу Тверской области ожидается в течение 182 дней с даты рейтингового действия (05.12.2018) в соответствии с Календарем планового пересмотра и раскрытия суверенных кредитных рейтингов.

Кредитные рейтинги были присвоены на основании данных, предоставленных Тверской областью, информации из открытых источников (Минфин России, Росстат, ФНС), а также баз данных АКРА. Кредитные рейтинги являются запрошенными, правительство Тверской области принимало участие в процессе присвоения кредитных рейтингов.

Факты существенного отклонения информации от данных, зафиксированных в официально опубликованной финансовой отчетности Тверской области, не выявлены.

АКРА не оказывало правительству Тверской области дополнительных услуг. Конфликты интересов в рамках процесса присвоения кредитного рейтинга выявлены не были.

Вход

Забыли пароль

Регистрация

Восстановление пароля

Восстановление пароля

Termsofuse

Полное использование материалов сайта разрешается только с письменного согласия правообладателя, АКРА (АО). Частичное использование материалов сайта (не более 30% текста статьи) разрешается только при условии указания гиперссылки на непосредственный адрес материала на сайте www.acra-ratings.ru . Гиперссылка должна быть размещена в подзаголовке или в первом абзаце материала. Размер шрифта гиперссылки не должен быть меньше шрифта текста используемого материала.