4 сентября в рамках X Восточного экономического форума (ВЭФ) на стенде ВЭБ.РФ прошла сессия "Всем миром!", где модераторы Дмитрий Гринкевич (журнал "Эксперт") и Екатерина Виноградова (РБК) обсудили со спикерами актуальную тему поддержки механизма государственно-частного партнёрства (ГЧП) в России.
В центре внимания создание нового стандарта финансовых инструментов, выпускаемых для финансирования проектов с использованием ГЧП.
Заместитель генерального директора АКРА Алексей Мухин рассказал о примере финансирования концессионного проекта по строительству высокоскоростной магистрали "Москва - Санкт-Петербург" (ВСМ) с использованием облигационных займов, выпускаемых с СФО.
В рамках данной сделки инфраструктуру СФО создавало и поддерживает дочернее общество АКРА – компания АКРА Риск-Менеджмент, кредитный рейтинг был присвоен рейтинговым агентством АКРА.
Структура сделки позволила обеспечить привлекательный для институциональных инвесторов и участников сделки продукт:
- Благодаря наличию в сделке оригинатора и переуступке прав требований по займу на СФО облигации не имеют статуса структурных, что делает их возможными для покупки со стороны широкого круга институциональных инвесторов, включая НПФ
- Расчеты между оригинатором, СФО и концессионером день-в-день и удержание риска на оригинаторе в форме отложенного финансирования (обязательство по обратному выкупу не более 20% от номинальной стоимости облигаций) не создают дополнительных проблем с ликвидностью
- На уровне эмиссионной документации встроены механизмы контроля за согласованием от СФО как финансирующей организации по прямому соглашению через представителя владельцев облигаций, что дает дополнительный комфорт инвесторам
- Кредитный рейтинг облигаций и концессионера от АКРА на уровне концедента проекта – Российской Федерации AAA(RU) благодаря многоуровневой системе обеспечения проекта, а также залогового обеспечения выпускаемых облигаций
Главный вывод выступления – сделки, подобные ВСМ демонстрируют наличие потенциала создания прозрачных и надежных механизмов финансирования долгосрочных проектов с использованием облигаций, включающих в себя эффективные меры контроля и сбалансированное распределение рисков между участниками сделки. Такой подход обеспечивает доверие инвесторов и способствует успешной реализации масштабных инфраструктурных проектов.