23 Dec 2021

Нерезиденты, в основном из стран СНГ, осваивают российский долговой рынок, говорится в аналитическом комментарии Аналитического кредитного рейтингового агентства.

«С 2018 года, после относительно стабильных объемов облигаций в обращении, нерезиденты, к которым относятся суверенные правительства, международные финансовые организации, нефинансовые и финансовые организации, постепенно наращивают свое присутствие на рынке рублевых облигаций в качестве заемщиков», — пишут аналитики. Несмотря на то, что присутствие нерезидентов на российском долговом рынке остается незначительным — 119 млрд рублей (0,4% от объема непогашенного долга при учете и 0,7% без учета ОФЗ на 1 октября 2021 года), по мнению АКРА, у него есть потенциал роста.

Агентство выделяет три основные причины, по которым нерезиденты из стран СНГ, особенно из Беларуси, Казахстана и Узбекистана, проявляют интерес к рублевому рынку. Во-первых, Россия является одним из важнейших торговых партнеров этих стран как в части импорта, так и экспорта. Внешнеторговые отношения между указанными странами довольно устойчивы, и при прочих равных условиях такая динамика будет сохраняться в будущем, прогнозируют эксперты.

Во-вторых, продолжают они, повышение интереса со стороны нерезидентов к рынку рублевых облигаций связано с улучшением до недавнего времени условий заимствований на рублевом рынке, в том числе благодаря успешной политике Банка России по таргетированию инфляции и, как следствие, тренду (начиная с 2015 года) понижения ключевой ставки регулятором. В текущем году, обращают внимание в АКРА, эта тенденция преломилась: Банк России начал повышать ключевую ставку, действуя в русле политики центральных банков развивающихся стран по предотвращению возникшего инфляционного давления.

В уточненном макроэкономическом прогнозе на 2022—2025 годы АКРА ожидает, что среднегодовая инфляция в России в 2022 году снизится до 5,5—6%, а показатель декабря к декабрю может достигнуть отметки 4—4,5%, приблизившись к целевому уровню, установленному Банком России. «В связи с этим на протяжении большей части 2022 года денежно-кредитная политика Банка России будет достаточно жесткой, однако во втором полугодии вполне возможно ее быстрое смягчение, которое будет способствовать привлекательности рублевого рынка», — поясняется в комментарии.

И, наконец, в-третьих, привлекательность для нерезидентов из стран СНГ рублевого рынка связана с более стабильными курсами национальных валют по отношению к российскому рублю в сравнении с курсами к доллару США, что отчасти объясняется меньшей разницей между процентными ставками в рассматриваемых странах СНГ и процентными ставками в России по сравнению с разницей между ставками в СНГ и США, что снижает эффект ослабления валют и в конечном итоге их волатильность.

Кроме того, факторами, поддерживающими рост рублевых заимствований нерезидентов, аналитики называют развитость и относительно большую глубину российского рынка капитала, необходимость в диверсификации источников финансирования и общую политику евроазиатского региона, направленную на увеличение использования национальных валют в расчетах.

Contact person

Svetlana Panicheva
+7 (495) 139 04 80, ext. 169
We protect the personal data of users and process cookies only to personalize services. You can prevent the processing of cookies in your browser settings. Please read the terms of use of cookies on this website by clicking on more information.